В космос запускают облигации
Иван Тупицын, зам. руководителя направления «Внешние мероприятия» АНО «КЭП»
В канун нового года был подписан и официально опубликован закон, который предоставляет госкорпорации «Роскосмос» право выпускать облигации. В начале января он вступил в силу.
В пояснительной записке авторы законопроекта описывали заманчивые цели, для реализации которых вводится выпуск облигаций: снижение нагрузки на федеральный бюджет, реализация инвестиционных проектов, развертывание серийного производства космических аппаратов, модернизация производственной инфраструктуры. Задачи ставятся амбициозные, да и описанные изменения в космической отрасли назрели. Кроме того, депутаты подчеркивают, что другие госкорпорации и компании (Внешэкономбанк, Автодор, Ростех, Росатом) уже обладают подобным правом.
Технически право Роскосмоса на выпуск облигаций будет выглядеть следующим образом: правление вносит предложение, наблюдательный совет принимает решение о размещении корпорацией облигаций, а генеральный директор подписывает документы, на основании которых осуществляется выпуск. Кроме того, при выпуске облигаций будет приниматься решение об их виде: с обеспечением или без обеспечения.
В декабре прошлого года в интервью РБК генеральный директор госкорпорации «Роскосмос» Юрий Борисов, говоря о реализации нацпроекта «Развитие космической деятельности Российской Федерации на период до 2030 года и перспективу до 2036 года», отметил, что затраты на него составят от 500 млрд до 750 млрд руб. в зависимости от доли внебюджетного финансирования. Кроме того, он отметил, что инвесторов в первую очередь интересуют «гарантии возврата вложенных средств».
Вероятно, изменения в ФЗ «О Роскосмосе» вносили для софинансирования нацпроекта. Да и в целом они вписываются в начавшуюся «коммерческую» политику госкорпорации, потому что «отрасль должна перейти на саморазвитие», как отмечал в упомянутом интервью Юрий Борисов. Тем не менее, основные крупные проекты Роскосмоса не рассчитаны на краткосрочные коммерческие результаты: запуск, испытания и наладка производства многоразового корабля «Орёл», создание и развертывание Российской орбитальной станции, лунная программа, в том числе строительство Международной лунной станции. В этом случае логично выпускать долгосрочные облигации, как, например, делает Ростех, который в 2024 году выпустил облигации со сроком погашения через 15 лет.
Настороженность вызывает и тот факт, что госкорпорация в последние годы «уходила в минус». Если в доковидном 2019 году чистая прибыль Роскосмоса составила 12,5 млрд руб., то начиная с 2020 года наблюдался спад:
В этой связи очень важно продолжать перестраивать отрасль под коммерческие задачи. Даже по долгосрочным облигациям рано или поздно придётся платить. А если Роскосмос будет нести убытки и в дальнейшем, то останется не так уж и много вариантов, как вернуть вложенные средства инвесторам: либо рассчитываться перед ними уникальными предприятиями, либо начать печатать новые облигации для оплаты долгов по старым, создавая таким образом финансовую пирамиду, что в любом случае приведет к распродаже имущества. Оба сценария, мягко говоря, не внушают оптимизма.
Тем не менее, пример других госкомпаний можно назвать положительным. Выпуск ценных бумаг позволяет привлекать значительные внебюджетные средства. Так гендиректор Ростеха Сергей Чемезов докладывал Президенту Владимиру Путину, что объем инвестиций в 2023 году составил 527 млрд рублей. В то же время ГК «Автодор» по состоянию на 31.12.2023 г. выпустила облигации в совокупном объеме на 776 млрд руб., из них около 74% размещены за счет средств Фонда национального благосостояния. Но эти компании получают средства из реального сектора экономики: Ростех выпускает и продает гражданскую продукцию (на сумму 993 млрд руб. по итогам 2023 года), Автодору платят за проезд на платных участках дорог (в I полугодии 2024 года доходы составили 49 млрд руб.).
Роскосмосу, прежде всего, нужно учитывать опыт «старшего брата» Росатома, который получил право на выпуск облигаций на полгода раньше - в июле 2024 года, но пока не воспользовался им. В ноябре заместитель гендиректора госкорпорации Сергей Новиков заявлял, что Росатом пока не готов назвать сроки первого выпуска собственных облигаций в размере 10 млрд руб. По словам Новикова, облигации планировалось выпускать под конкретные объекты, однако пока «есть вопросы».
Надеюсь, что в Роскосмосе смогут разобраться со всеми «вопросами» и эффективно реализовать предоставленное законодателями право.
Иван Тупицын, зам. руководителя направления «Внешние мероприятия» АНО «КЭП»
В канун нового года был подписан и официально опубликован закон, который предоставляет госкорпорации «Роскосмос» право выпускать облигации. В начале января он вступил в силу.
В пояснительной записке авторы законопроекта описывали заманчивые цели, для реализации которых вводится выпуск облигаций: снижение нагрузки на федеральный бюджет, реализация инвестиционных проектов, развертывание серийного производства космических аппаратов, модернизация производственной инфраструктуры. Задачи ставятся амбициозные, да и описанные изменения в космической отрасли назрели. Кроме того, депутаты подчеркивают, что другие госкорпорации и компании (Внешэкономбанк, Автодор, Ростех, Росатом) уже обладают подобным правом.
Технически право Роскосмоса на выпуск облигаций будет выглядеть следующим образом: правление вносит предложение, наблюдательный совет принимает решение о размещении корпорацией облигаций, а генеральный директор подписывает документы, на основании которых осуществляется выпуск. Кроме того, при выпуске облигаций будет приниматься решение об их виде: с обеспечением или без обеспечения.
В декабре прошлого года в интервью РБК генеральный директор госкорпорации «Роскосмос» Юрий Борисов, говоря о реализации нацпроекта «Развитие космической деятельности Российской Федерации на период до 2030 года и перспективу до 2036 года», отметил, что затраты на него составят от 500 млрд до 750 млрд руб. в зависимости от доли внебюджетного финансирования. Кроме того, он отметил, что инвесторов в первую очередь интересуют «гарантии возврата вложенных средств».
Вероятно, изменения в ФЗ «О Роскосмосе» вносили для софинансирования нацпроекта. Да и в целом они вписываются в начавшуюся «коммерческую» политику госкорпорации, потому что «отрасль должна перейти на саморазвитие», как отмечал в упомянутом интервью Юрий Борисов. Тем не менее, основные крупные проекты Роскосмоса не рассчитаны на краткосрочные коммерческие результаты: запуск, испытания и наладка производства многоразового корабля «Орёл», создание и развертывание Российской орбитальной станции, лунная программа, в том числе строительство Международной лунной станции. В этом случае логично выпускать долгосрочные облигации, как, например, делает Ростех, который в 2024 году выпустил облигации со сроком погашения через 15 лет.
Настороженность вызывает и тот факт, что госкорпорация в последние годы «уходила в минус». Если в доковидном 2019 году чистая прибыль Роскосмоса составила 12,5 млрд руб., то начиная с 2020 года наблюдался спад:
- в 2020 году чистая прибыль Роскосмоса снизилась до 293 млн руб. (в 42 раза меньше, чем в 2019 году);
- в 2021 году убыток госкорпорации оценивали 31 млрд руб.;
- в 2022 году – около 50 млрд руб.;
- в 2023 году зафиксировали убыток около 14 млрд руб.;
- в 2024 году госкорпорация вышла в прибыль.
В этой связи очень важно продолжать перестраивать отрасль под коммерческие задачи. Даже по долгосрочным облигациям рано или поздно придётся платить. А если Роскосмос будет нести убытки и в дальнейшем, то останется не так уж и много вариантов, как вернуть вложенные средства инвесторам: либо рассчитываться перед ними уникальными предприятиями, либо начать печатать новые облигации для оплаты долгов по старым, создавая таким образом финансовую пирамиду, что в любом случае приведет к распродаже имущества. Оба сценария, мягко говоря, не внушают оптимизма.
Тем не менее, пример других госкомпаний можно назвать положительным. Выпуск ценных бумаг позволяет привлекать значительные внебюджетные средства. Так гендиректор Ростеха Сергей Чемезов докладывал Президенту Владимиру Путину, что объем инвестиций в 2023 году составил 527 млрд рублей. В то же время ГК «Автодор» по состоянию на 31.12.2023 г. выпустила облигации в совокупном объеме на 776 млрд руб., из них около 74% размещены за счет средств Фонда национального благосостояния. Но эти компании получают средства из реального сектора экономики: Ростех выпускает и продает гражданскую продукцию (на сумму 993 млрд руб. по итогам 2023 года), Автодору платят за проезд на платных участках дорог (в I полугодии 2024 года доходы составили 49 млрд руб.).
Роскосмосу, прежде всего, нужно учитывать опыт «старшего брата» Росатома, который получил право на выпуск облигаций на полгода раньше - в июле 2024 года, но пока не воспользовался им. В ноябре заместитель гендиректора госкорпорации Сергей Новиков заявлял, что Росатом пока не готов назвать сроки первого выпуска собственных облигаций в размере 10 млрд руб. По словам Новикова, облигации планировалось выпускать под конкретные объекты, однако пока «есть вопросы».
Надеюсь, что в Роскосмосе смогут разобраться со всеми «вопросами» и эффективно реализовать предоставленное законодателями право.